Mercado eleva projeção da inflação pela 11ª vez após pressão

[Foto: Leonardo Sá / Agência Senado]

• Meta estourada: A estimativa do mercado financeiro para o IPCA deste ano subiu de 4,92% para 5,04%, superando o limite máximo de tolerância de 4,5% fixado para a meta oficial.
• Fator internacional: Este é o 11º aumento consecutivo na projeção da inflação, impulsionado diretamente pelo prolongamento do conflito no Oriente Médio e seus impactos nos preços de combustíveis e alimentos.
• Ajustes no PIB: Enquanto a previsão de crescimento da economia para este ano oscilou positivamente de 1,85% para 1,89%, a projeção para a taxa Selic ao fim de 2026 foi mantida em 13,25% ao ano.

O cenário macroeconômico brasileiro enfrenta uma nova rodada de revisões que acende o sinal de alerta para o bolso dos consumidores e investidores. De acordo com os dados divulgados nesta segunda-feira (25/05) pelo Banco Central no Boletim Focus, relatório que compila semanalmente as expectativas de instituições financeiras, a previsão para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que baliza a inflação oficial do país, subiu de 4,92% para 5,04% para o fechamento deste ano.

Este movimento marca a 11ª semana seguida de elevação nas projeções inflacionárias. Com o novo patamar de 5,04%, a estimativa do mercado rompe oficialmente o teto da meta de inflação que deve ser perseguida pela autoridade monetária. A meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) é de 3%, contando com um intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, o que estabelece um piso de 1,5% e um teto limite de 4,5%.

A aceleração recente encontra justificativa no panorama geopolítico externo e em pressões sazonais internas. A escalada das tensões e a guerra no Oriente Médio têm pressionado diretamente as cotações dos combustíveis. Somado a isso, no mês de abril, a inflação oficial fechou em 0,67%, impulsionada de forma expressiva pelo custo dos alimentos. Apesar disso, o acumulado do IPCA nos últimos 12 meses até o período encerrou em 4,39%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), mantendo-se, naquele momento, dentro do limite tolerado.

Para os anos seguintes, o mercado projeta uma leve oscilação em 2027, com a estimativa do IPCA variando de 4% para 4,01%. Para os horizontes de 2028 e 2029, as projeções encontram-se em 3,65% e 3,5%, respectivamente.

Política monetária e o dilema da Taxa Selic

Para tentar conter o avanço dos preços e trazer a inflação de volta ao centro da meta, o Banco Central utiliza como principal ferramenta a taxa básica de juros, a Selic. Atualmente, a taxa está fixada em 14,5% ao ano por determinação do Comitê de Política Monetária (Copom). Na última reunião do comitê, realizada em abril, o colegiado optou, por decisão unânime, por uma redução de 0,25 ponto percentual, o segundo corte consecutivo, mesmo diante do cenário internacional conturbado.

O histórico recente mostra que a autoridade monetária vinha mantendo uma postura rígida: de junho de 2025 a março deste ano, a Selic permaneceu estacionada em 15% ao ano, representando o maior patamar registrado em quase duas décadas. O Copom retomou os cortes motivado por uma retração prévia da inflação, mas o encarecimento recente de alimentos e combustíveis, derivados da guerra no Oriente Médio, adiciona forte complexidade à condução da política de juros.

Na última ata divulgada, o colegiado preferiu não traçar sinalizações claras sobre os rumos futuros dos juros e destacou que “está monitorando o conflito e os efeitos de um possível prolongamento sobre a inflação”. O próximo encontro oficial para deliberar sobre a Selic está agendado para os dias 16 e 17 de junho.

Dentro do Boletim Focus desta semana, os analistas mantiveram a previsão de que a taxa básica termine 2026 em 13,25% ao ano. Para os anos subsequentes, projeta-se um recuo gradual: 11,25% ao ano em 2027 e estabilização em 10% ao ano tanto para 2028 quanto para 2029.

Vale destacar que o manejo da Selic gera impactos diretos na atividade econômica do país. Quando o Copom eleva a taxa de juros, o objetivo é desaquecer a demanda interna para controlar os preços, visto que o crédito se torna mais caro e a poupança é estimulada, embora isso possa restringir a expansão do PIB. Na ponta final, as instituições bancárias ainda inserem no cálculo do crédito ao consumidor variáveis como despesas administrativas, margem de lucro e o risco de inadimplência. Por outro lado, a redução da Selic tende a baratear o crédito, estimulando a produção e o consumo, mas reduzindo o nível de controle sobre o IPCA.

Projeções de crescimento econômico e comportamento do dólar

Apesar do ambiente inflacionário pressionado, o Boletim Focus trouxe um ajuste positivo nas estimativas de curto prazo para a atividade econômica brasileira. A projeção das instituições financeiras para a expansão do Produto Interno Bruto (PIB) deste ano subiu de 1,85% para 1,89%. Em contrapartida, a estimativa de crescimento para 2027 sofreu uma retração, caindo de 1,77% para 1,7%. Para os anos de 2028 e 2029, o mercado prevê uma expansão constante de 2% em ambos os períodos.

Os dados servem de sequência ao desempenho verificado em 2025, ano em que a economia nacional obteve um crescimento de 2,3% de acordo com dados oficiais do IBGE. O resultado do ano anterior foi puxado por saldos positivos em todos os setores econômicos, com ênfase para o desempenho da agropecuária, consolidando o quinto ano consecutivo de expansão do PIB brasileiro.

Por fim, no indicador cambial, as projeções para a moeda norte-americana passaram por atualizações. Os analistas do mercado financeiro estimam que a cotação do dólar termine o ano de 2026 cotada a R$ 5,17. Para o encerramento do ano de 2027, a expectativa é que o câmbio atinja o valor de R$ 5,26.